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药界"茅台"驴皮吹破:曾3千1斤如今市值蒸发百亿

发布时间:20-05-14

  过去经历轮番涨价后被誉为中药界“茅台”的东阿阿胶(000423.SZ),正在遭遇产品销售量的断崖式下〥滑。

  7月14日,东阿阿☆胶发布半年报预告称,公司2019年上半年υ归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降⊿75∈%-79%,盈利区™间在1.18亿元至2.16亿元之间。而2╯╰018年同期,其盈利8.62亿元。∞

  一时间业内☼哗然,纷纷调低东阿阿胶的估值预期。7月15日,东阿阿胶开盘即跌停,报收35.42元/股,下跌3.93元。

  7月16日开盘,东阿阿胶盘中一度震荡,迅速跳水下跌6%,截至收盘,下跌5.59%,报33.44元,市值保持在219亿元。据了解,从今年初至今,东阿阿胶市值已经蒸┚发近百亿。

  作为完全市场化的产品,东阿阿胶下游的传统客户主要是连锁药店等机构,国内连锁药店巨头大参林(48.100, -1.34, ﻪ-2.71%)(603233.SH)、老百姓(61.460, -0.17, ⊙ﻪ-0.28%Σ)(603883.SH)以及海王星辰等企业均有采购东α阿阿胶的产品。

  事实上,此次东阿↖阿胶业绩负面影响的“根源”,或◇与完全市场化的连锁药店以及电商平台等销售终端的下滑不无关系。王国军(化名)所在的是一家国内的大型连锁药店企业,在全国拥有三千多家门店,系东阿阿胶的前十大经销商之一。

  王国军告诉1℃记者,与去年同期】相比,该公司今年上半年对东阿阿胶的阿胶产品采购量锐减了一半,采购金额不足2000万元。“因为今年上半年我们终端门店的东阿阿胶销售量下滑了30%。下去巡店的时候发现,今年的销售行情太难了,市场过于疲软,消费者手头的钱越来越紧。” ﻪ王国军对1℃记者表示,“以前一场〣促销活动搞下来,基本可以达到50万元的销量,现在能有二三十万就不错了。”

  据1℃记者调查,目前东阿阿胶的大部分阿胶系列产品都在促销。7月15日,1℃记者走访广州多家不同品牌的连锁药店发现,东阿阿胶正在持续促销,基本都在七五折左右。“现在东阿阿胶的产品打折力度々还是比较大的,ō基本上是这几年最划算的一年。”有药店店员称。

  线上网店销售平台亦促销明显。淘宝平台搜索“东阿阿۞胶”,第一条显示的即为东阿阿胶官方旗舰店的页面,其上面醒目◆√地标识着,“清凉滋补、润养一夏,抢第二件半·。价。” ﻪ1℃记者进入东阿阿胶官方旗舰店,梳理店铺内全部的40余款产品发现,基本每款都有活⿻动价,相较于原价折价在75%折左右。比如ↀ, ﻪ250g的红黑盒装东阿阿胶为例,原≒价1499,活动价仅为1199,▋折价80%;180g的桃花姬即食阿胶原价279,活动价在209,折价75%。

  在消费者看来,这些东阿阿胶产品促销后的价格,相当于自Υ身实现了一轮降价〖。“东阿阿胶目前的问题还是因为价格过高,超过了一般消费者的心理购买‘临界点’,所以导致销量下滑。”一名药店连锁上市公司的董秘告诉1℃记者,“若价格降至1000元以内,应该还是有较强的消费需求。” ﻪ业内人士认为,过去十余年的轮番涨价,已使东阿阿胶的▨终端价格有些畸高,现在∷价格降下来,算是一种价值回归。

  近年来,以驴皮原材料稀缺为由,东阿阿胶的阿胶块、复方阿胶浆等系列产品持续涨价。据浙江证券研报数据显示,东阿阿胶的阿胶块自2005年起至Э今已经累计提价18次,价格增长20倍。

  最近的一次涨价是在【2018年12月,东阿阿胶公告称,为推动阿胶行业可持←续发展,结合公司投入和市场供需情况,经研究决定,公司重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。

  2014年之后,东阿阿胶更是以“原材料驴皮价格上涨”、“面临较大的成本压力”为由,主动退出医保目录ε。摘掉医保“限价”的帽子,东阿阿胶以完全市场化的状态参与竞争。

  然而,消费者却发现,东阿▔阿胶的阿胶产品已从最初的⊕普通╤中药材,一跃成为滋补类市场的“茅台”,位列阿胶市场的高端产品序列▧,普通消费者难以“吃得起”。伴随着历次涨价,东阿阿胶的毛利率持续提高,业绩增长明显,实现了长达十余年的高速增长。

  今年上半年的业绩“爆雷”着实让外界感到诧异。对于此次业绩下滑,东阿阿胶的解∩释是,受整体宏观۩..环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降。

  不过,在业内人士看来,东阿阿胶此次业绩下滑的根源或许不仅仅是“宏观环境等因素影响”,还在于经销商在历次涨价后的囤货行为。“零售商为了防止采购价持续提升,不得不大量囤货,而囤货后若没有跟进顾客的销售反馈信息并◁进行及时的策略调◎整,导致积压较多库存。

  零…售商的库存一旦增多,↓自然不敢再囤货,导致东阿阿胶出货受到影响。”ⓥ ﻪ上述国内大型连锁药店上市公司董秘对1℃记者表示,“我们特别注重对库存的处理,所以做了一些促销安排,不过毛利率还是会因▇█促销活动会有一些下滑。(今年上半年)销量还算正常,但其他中小(型)连锁(药店)的经销商囤货很厉害。”

  7月15日,1℃记者以投资者身份致电东阿阿胶证券部。谈及下游客户消减库存对公司产品销а售的影响,该公司证券部相关人士亦坦言,“目前客户对公司的采购量减少了,这是公司主动控制的结果。如果在(下游)经销商和终端环节库存量很大,不利于长远发展。╪”

  1℃记者从接近东阿阿胶的人士处获悉,目前该公司正在严格把控经销商队伍。“公司正调整营销策略,整合营销渠道。同时,理性控制库存,拉动Ⅳ终端纯销。”

  来源: 第一财经


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